优客工场借壳登陆纳斯达克,又一只垃圾股流血上市?

  原标题:优客工场借壳登陆纳斯达克,又一只垃圾股流血上市?

  来源:BT财经(ID:btcjv1)

  作者:BT财经,36氪经授权发布。

  优客工场近日宣布,正式完善与稀奇主意收购公司Orisun Acquisition Corp.的业务相符并,相符并后的公司或Ucommune International Ltd.仍是公开交易主体,A类清淡股和权证已于11月18日别离以“UK”和“UKOMW”为交易代码最先在纳斯达克市场最先交易。

  简言之,优客工场议决SPAC的手段登陆美股,超越WeWork成为“说相符办公第一股”。

  值得一挑的是,优客工场去年就曾追求上市,战败后花旗、瑞信都甩手不干。优客工场还曾在D轮融资后一度达到30亿美金的估值。

  这次固然重启上市,估值却缩水了超过7成,仅为7.69亿美元。原形表明,这一估值还算高了。

  上市首日,优客工场以每股8.56美元的价格报收,当日涨幅4.77%。截至11月19日收盘,总市值只有惨淡的4944.67万美元,约相符人民币3.25亿元。

  照样谁人配方

  竖立于2015年的优客工场,曾是中国说相符办公空间的先驱运营商之一。在几年前共享经济概念横空出世的黄金时代,红杉资本、真格基金等顶级私募风投都曾在这些概念上押下筹码。

  按照Deal Street Asia 网站新闻,截至2019年,优客工场总营收超11亿元人民币,照比去年同期涨幅达160%。

  而优客工场管理层预期其2021年营收为13.5亿元人民币,而2022年将达到21亿元人民币。其平台现在拥有超过70万会员,并在大中华及新添坡地区安放了超过200个办公空间。

  回顾共享办公企业的创业之路,不难发现,每一家企业都喜欢主打“创新”这两个字。可原形上,一个并不生硬的概念,排泄进一些科技、网络元素,就能够用“创新企业”的面孔重现面市。

  2019年12月,正值优客工场准备在纽交所上市时期,Business Insider网站就曾经发外文章指出,估值$26亿美金的中国版WeWork要上市了——连对盈余模式的描述都和WeWork几乎一模相通。

  戏虐的标题下,也黑含了“共享办公”这一切念距离议决资本市场的公开考验,还有最远的路要走。

  彼时,上市战败的WeWork已近乎成为乐谈:

  同年8月,WeWork首次公开了其上市计划。然而,随着湮没投资者对其财务数据和公司运营状况打开深入分析,一个月内,WeWork的估值从$470亿美金缩水至$100亿,CEO被革职,并决定无限期推迟上市。

  包裹着精美创新理念的共享办公巨头,在市场的推敲下一层一层的卸去了光芒,而其运转的内核除了一个并一再髦的“二房东”生意模型和CEO幼我作风的难堪以前之外,异国丝毫盈余能力,甚至在飞速烧钱。

  至此,创首人Neumann已卸任CEO,带着17亿美金脱离了董事会。这一曾在风口浪尖备受追捧的共享办公独角兽,就云云,在通去IPO的路上,走下了神坛。

  不是科技公司

  美国共享办公巨头WeWork在2019年曾计划发走IPO,但彼时其高达470亿美金的市场估值非但异国获得湮没投资者叫益,却逆而引首了市场的远大忧忧郁。

  市场的忧忧郁不无道理:WeWork固然在以每年86%的速度赓续膨胀,但时兴的18亿美金营收背后,却是高达16亿美金的折本。

  初创团队的愿景,去去赢不到资本市场的耐性。在讲求利润、资本效果的股市,WeWork的运营及财务状况隐微配不上独角兽这一标签。

  但也正式由于WeWork的IPO滑铁卢,让资本市场在信口开河的创新理念中照样聚焦于盈余能力,也刨析了“共享办公”的真面目:纵然在招股表明书里写了超过100次“科技”属性,抱歉,WeWork照样不是一家科技公司。而如开卷考试般炮制WeWork的优客工场,自然也不是。

  只有业务大片面来自互联网,才能叫做互联网公司,否则只能是“互联网化”公司,内心上照样是传统企业。既然如此,那就不及享福互联网公司的优遇,就得对标传统企业,实确实在地以盈余言语。

  要清新,在美国,一家公司是否为科技公司,去去是能够直接影响其估值的。一旦打上“科技公司”的属性,就近乎于拥有了EBITDA式估值的特权。

  什么是EBITDA估值呢?该手段考察的是在利息、折旧、税前的营收。也就是说,折旧、税收、利息等一切不计去算利润。

  但是,对一家二房东属性的房地产公司行使科技股估值,在必定水平上将资产折旧等巨额费用投掷脑后,这也算是望不见的手和WeWork开的最大玩乐了吧。

  2019年8月21日,《哈佛商业评论》的一篇文章对WeWork是否为科技公司进走了深度解析。

  该文章认为,一家公司若想相符当代科技企业的衡量标准,答拥有5项特质——矮可变成本、矮资本投资、大量用户数据及用户黏度、拥有网络效答、且能够用极少成本大幅膨胀其商业生态体系。

  倘若哈佛商业评论指出的五项特质是五门考试,WeWork和优客工场的收获近乎不敷格。

  行为办公环境租赁企业,除了扮演房东外,WeWork 还拿了网吧、零食店、健身房、咖啡店的剧本。望似高档时兴的理念背后,是巨额的运营成本。

  固然WeWork 和优客工场这一类型的共享办公企业不息强调自家公司是轻资产运营,但只把买楼算作“重资产”运走,怕是对资产二字有什么误解。

  把高档、当代的办公环境当卖点,就势需要把真金白银花在装潢、文娱设备的初次采购和更新换代上。相比于一家真实能够轻装上阵的科技创新公司,WeWork和优客工场这些花销的周围,和重资产也有得一拼。

  另一方面,该文章指出,由于其主生意业务务属性,共享办公企业也很难在商业运走的环境中获取客户数据,并像脸书、谷歌等科技巨头那样行使这些数据来创造营收。

  至于网络效答、生态体系膨胀,对WeWork和优客工场这类公司来说,这些概念还过于高级和不的确际。

  无法行使商业生态圈为其赋能,无法靠租金实现迅速膨胀,添上其自己运营天文数字的支付,在黑天鹅事件频发、整体长途办公的2020年,共享办公二房东想要实现迅猛膨胀,意味着势需要不息地用投资人的资金补血。毕竟创业公司能够不租办公室了,但手握永远租赁相符同的明星二房东,还得付大东家钱。

  望清了共享办公概念下的巨头企业运营模式,也就理解了其高添长、高折本的财务状况。

  但在放眼不谈愿景只谈收入的资本市场,便不禁让隔岸不雅旁观的湮没投资人唏嘘:疫情事后租个工位去享福?能够。投资WeWork股票?算了。

  为了上市而上市

  受疫情影响,人们出走、办公仿佛进入了一个新时代——甚至异国留给共享办公这一板块一个“回过神”的时间。大周围长途办公、创业公司休业、租金违约……和生产消耗、旅走娱乐一首矮迷的,还有共享办公空间。

  对于优客工场来说,在中国推走共享办公,任重而道远。

  中国共享办公的市场有众大呢?

  市场调研公司Frost & Sullivan曾发生手研通知,指出截至2019年,共享办正义念在中国的目标市场周围为1320亿人民币,并且在2013至2018年外现出了高达72% 的复相符添长率。2018年至2023年之间,该公司展望这一市场仍将以50%的速度添长。

  但隐微,这一通知成文时,还异国新冠疫情这个黑天鹅的展现。

  而且,市场需要不与供给方盈余情况绝对正有关。

  无论此时现在的优客工场上市意图如何复杂,主生意业务务和副业交互进走的蓝图设计得众么壮阔,都转折不了市场上现存共享办公企业的一个为难近况——自己主生意业务务的营收现金流不敷以已足其平时运营和版图膨胀的需要。

  按照招股书中吐露的财务数据,2019年前9个月,优客工场折本5.73亿元,较上年同期扩大112%。在2017年至2019年前九个月,优客工场的经营运动现金流一向为负。

  固然2020年上半年经营性现金流已经转正,净流入241.8万元人民币,但照样折本1.89亿元。

  这表明优客工场亟需资金注入,否则奄奄一息。这也许表清新为什么优客工场在平常上市途径宣告战败后,要选择被收购的SPAC手段不息追求上市。

  据泄漏,优客工场还与Orisun签了对赌制定,约定2020年-2022年这三年的净收入相符某些特定条件,或在达到某些特定目标之前达到必定的股价门槛。

  但这场豪赌胜算恐怕不大。

  能干的资本市场不会在短期内将资金大幅注入一个异国盈余能力的企业,即便它有转折世界的愿景也不会。有个信号值得仔细,就在优客工场登陆前两天(11月16日),持股10%以上的股东GLAZER CAPITAL,LLC以10.2美元的价格(高于上市当天开盘价9.4美元),净卖出70万股。

  对于资本而言,时兴的资产欠债外才是值得靠近和进一步晓畅的敲门砖,异国这般美貌,投资人异国理由也异国渠道去读懂一家公司。

  自然,优客工场纯粹是为了上市而上市,恐怕也是投资方追求退出的一栽路径。据悉,创首人毛大庆现在已将做事重心放在了下一个创业项目,不再担任CEO一职。

  望望同样以SPAC手段登陆美股的喜悦汽车的外现吧,股价常年犹疑在临近退市的一美元附近。

  云云的垃圾中概股,真的有需要再众一个吗?

免责声明:自媒体综相符挑供的内容均源自自媒体,版权归原作者一切,转载请有关原作者并获允诺。文章不都雅点仅代外作者本人,不代外大香蕉伊人俺来也立场。若内容涉及投资提出,仅供参考勿行为投资按照。投资有风险,入市需郑重。

海量资讯、精准解读,尽在久久大相蕉网APP

义务编辑:王婷


2020-11-22 04:26admin admin 点击